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金融:拨备缺口影响有限 荐4股

发布时间:2019-10-09 18:16:22 编辑:笔名

金融:拨备缺口影响有限 荐4股 2014-05-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

创新点:

1系统性总结1 年年报和14年一季报2估算出悲观假设下拨备的缺口以及对股东权益的影响 提出选股角度和投资建议投资要点:

财报看点:管理效率提升、结构继续改善、NIM缓慢下行201 年16家上市银行实现营业收入28594.95亿元,同比增长11.8%,归属于母公司股东的净利润11584.11亿元,同比增长12.8%。管理效率提升,业务和管理费增长10.2%,低于收入增速;净息差同比下降12个BP达到2.52%;收入结构继续改善,非息收入占比同比提高1. 4个百分点至21.70%;14年一季度业绩同比增长11.79%的贡献因素是:生息资产比年初增长5. 2%、手续费净收入同比增长18.68%、成本收入比下降1.06个百分点、净息差年化反弹2个BP,以及其他净收益增长52.56%。

资产负债配臵上:贷款占比普遍下降资产配臵上,各类银行普遍压低了贷款占比,与经济形势不明朗有关,城商行压缩幅度最大。从资产配臵可以看出,各家银行都在自己相对优势的领域布臵重要力量,股份制和城商行偏好债券投资,轻同业,大行作为流动性提供者侧重同业业务。

资产质量:不良继续双升,拨备缺口约4 00亿元假设1 年上市银行全部逾期贷款6565.15亿元全部转化为不良的情况下,合计不良贷款11 75.58亿元,上市银行现有拨备1 217. 6亿元可以弥补不良。但考虑150%的法定拨备后,需要补充的拨备缺口为 846.02亿元,占最新股东权益的比例为5.86%。不考虑农行和北京银行的超额拨备,需要补充拨备4290.1 亿元,占最新股东权益的比例为6.95%。

投资建议我们重点推荐南京银行、宁波银行、兴业银行和农业银行。不介意拨备缺口的投资者,可将中信银行和平安银行作为重点反弹品种。

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