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国际煤炭市场颓势难改动力煤跌势未尽

发布时间:2019-10-13 06:39:09 编辑:笔名

  国际煤炭市场颓势难改 动力煤跌势未尽

  近期国际原油大幅反弹,但动力煤期货市场却上行乏力,昨日主力1505合约放量增仓下跌,盘中最低触及462.8元/吨,刷新该合约上市以来的最低纪录。对于供给过剩、需求低迷的煤炭市场而言,横盘整理并不意味着下跌趋势接近尾声,套利交易将驱使动力煤期货价格继续下跌。

  煤炭行业进入新常态

  日前,中国煤炭工业协会表示,煤炭需求增速放缓将成为行业发展的新常态,煤炭产能过剩已成定局,短期内市场供大于求的局面很难改变。在此背景下,煤炭价格保持稳定仍有难度,而大幅回升则更难。这意味着2015年煤炭行业脱困工作的重点将放在消化过剩产能、遏制超产能生产等层面上,通过改善市场供需关系,最终实现煤炭价格的平衡。此前,大型煤企停止涨价,并下调2015年一季度动力煤价格,也暗示了中煤协救市思路的转变。这种转变将促使虚高的内贸煤价格泡沫破灭,并使得价格机制在调控市场供需方面发挥更大的作用,让低价对效率低、成本高的煤企形成挤出效应,同时遏制进口煤市场规模的过度扩张。

  国际煤炭市场颓势难改

  受中国煤炭采购需求下滑、国际原油价格下跌等因素影响,国际煤炭价格从去年5月以来持续下行,跌幅超过30%,并且刷新了自2008年以来下跌趋势中的低点纪录。然而,由于澳大利亚、俄罗斯、印尼等主产国的煤炭生产商没有大规模停产或减产的计划,世界煤炭需求又停滞不前,因此预计2015年国际煤炭市场颓势难改。此外,澳币和卢布的贬值导致国际煤炭成本端的支撑进一步下移,为煤炭价格的下跌留出空间。

  进口煤的价格优势曾经促使中国煤炭进口量从2009年开始大幅增长,当前进口煤数量对于中国煤炭总需求而言依然只是杯水车薪,但是进口煤价格却对国内动力煤期货及现货市场价格有着重要影响。以CCI1和CCI8指数为例,在去年四季度,我国内外煤价差由零急剧扩大至45元/吨以上,吸引套利者蜂拥而至,采购进口煤至国内销售,对动力煤期货盘面构成较强的利空效应。随后,国内动力煤现货价格也在四大煤企松口之后逐步下跌。截至2月4日,环渤海动力煤价格指数报510元/吨,连续第七周下跌,较去年底累计下跌15元/吨。即便如此,当前进口煤的价格优势依然存在,因此套利交易仍将压制期货盘面。

  主力资金做空意愿升温

  资金对于动力煤期货后市的观点趋于一致,可能是导致动力煤期货横盘振荡的原因之一,简而言之,当前动力煤期货市场缺乏新增的做多资金。近期原油价格的反弹刺激了动力煤市场做多资金的活跃,但这也同时激发了空头的增仓积极性。据持仓排行榜显示,近期动力煤期货主力1505合约前20席位的净多单数量持续减少,并再度转为净空持仓。

  综上所述,在需求低迷、库存高企等基本面缺乏改善的情况下,动力煤期货的下跌趋势难言结束。煤炭进口套利依然存在一定的利润空间,这将导致动力煤期货盘面压力重重。随着高成本煤企逐渐被挤出市场,动力煤期货价格的成本支撑位或将下移。

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