财政部砸钱能否唤醒沉闷PPP

眼看众多PPP项目遭遇无资本问津的尴尬境况，由财政部及国内十大金融机构撑腰，以引导PPP项目为初心的中国政企合作投资基金股份有限公司(以下简称“政企合作基金公司”)，自筹建开始就无法闲庭信步，而必须快速出招。20日，财政部披露，在成立3个多月后，近期，该基金公司抓紧组建专业投资团队，将尽快对前期储备的25个项目展开尽职调查，正式启动项目投资。毫无疑问，这笔千亿规模基金“入市”，对PPP项目势必形成强刺激，社会资本观望甚至质疑的态度也将有所缓和。

基金“入市”在即

财政部相关负责人介绍，政企合作基金公司近日召开2016年第一次临时股东大会、第一届董事会第二次会议和第一届监事会第二次会议，会议确定了基金托管银行和投资管理人，建立了开展公司投资所必须的各项制度，为规范进行项目投资运作提供了坚实保障。公开资料显示，去年9月，财政部联合中信、中国人寿等国内十大金融机构共同发起设立了中国PPP融资支持基金，总规模1800亿元，自此，各方均期待基金能尽早“入市”。

事实上，基金公司成立后就立即着手接洽潜在项目。今年3月、4月，内蒙古自治区财政厅负责人先后两次带队赴财政部，对接PPP融资基金相关事宜，随后公司董事长亲赴内蒙古考察，并明确表达了股权投资呼和浩特市城市轨道交通项目的意愿。财政部副部长史耀斌近期也再次强调，基金公司应严格落实国务院用好引导基金要求，抓紧健全与投资相关的制度，集中精力加快项目投资进度，确保完成今年投资目标。

“上半年我国民间投资持续不振，亟待政府发挥四两拨千斤的作用予以引导”，中国国际经济交流中心信息部副部长王军在接受北京商报记者采访时表示，“1800亿元正式投入项目，能够向市场传达国家对PPP扶持再加码的信心，以期撬动更多民资继续参与社会基础设施和公共服务建设。”

“国家队”背景强大

提起政企合作基金公司，就不能不说该公司背后的“力量”。2015年9月，财政部表示，已联合包括中国中信集团有限公司、光大保德信资产管理有限公司、建信(北京)投资基金管理有限责任公司、中国人寿保险(集团)公司在内的国内十大金融机构，共同发起设立中国PPP融资支持基金。

目前政企合作投资基金公司法人为周成跃，也是公司的第一届董事会董事长并兼任总经理。周成跃另一个身份是财政部金融司巡视员。另外，公开资料显示，国家发改委固定资产投资司副司长邹再华为该公司监事会主席。种种配置，都可看出我国对于PPP引导基金十分重视。

业内普遍认为，1800亿元中国PPP融资支持基金正式运作将对PPP市场带来深远影响，估算可以撬动万亿投资，还能降低PPP项目融资成本，规范PPP项目运作。

不过，中国财政学会公私合作研究专业委员会秘书长孙洁也指出，PPP项目的所有投资都应该由相关项目公司负责，而政府通过基金的形式参股，这样既便于对项目全过程的监督，也避免过多的行政干预。但值得注意的是，基金公司也必须按照市场化运作，也要有收益，未来，政企合作基金公司的收益状况还有待观察。

融资难题难根本解决

按照估算，千亿元体量的PPP基金被激活后，可带动数万亿规模投资。有专家分析称，截至目前，全国PPP项目总投资已超8万亿元，1800亿元的规模看似杯水车薪，但考虑到引导基金的杠杆作用，最终撬动的社会资本投资规模将十分可观。按照行业测算，1800亿元的基金主要投向PPP项目资本金，至少能带动相同金额社会资本投入，这意味着将有3600亿元投入PPP项目资本金，假设PPP项目资本金比例为20%，这3600亿元将能撬动5倍的投资，也就是起码可带动约1.8万亿元的投资。

王军进一步指出，要真正给近期不温不火的PPP模式添柴，并不取决于引导基金盘子的大小。“在国内民间投资增速一路下行的背景下，今年前5个月对外投资增速却创下了61.9%的新高，不难看出民资对国内市场信心依旧不足”，他说，“基金牵引固然重要，但加大国企改革力度、破除行业垄断，同时加码减税清费让利、完善对知识产权保护，从根本上扭转当前的宏观经济形势，才是最关键的。”

首都经贸大学产业经济研究所所长陈及则直言，“在当前去产能、去库存的经济生态中，即使政府想通过以小博大的基金改善企业生存状态，也应更为谨慎，不能像过去‘下大雨’、‘刮大风’般的扶持，对潜在投资对象产品论证、财务分析等流程也不可降低要求”。

“有了引导基金后，PPP项目的融资难题并没有根本解决，因为社会资本的大笔资金主要还是来源于贷款，可贷款就要求对贷款申请公司的信用风险和资产进行评估，PPP项目公司往往刚刚注册，难以提供有力的担保，”孙洁称，“接下来，PPP融资应改变传统观念，社会资本应尝试多元化融资，而银行则应更多从PPP项目的潜力和发展前景进行考量。”