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煤炭开采行业下跌空间有限反弹需要政策配合

发布时间:2019-10-13 06:53:47 编辑:笔名

  煤炭开采行业:下跌空间有限 反弹需要政策配合

  前期支撑大盘和强周期股上行的三个基本面预期目前都受到挑战:经济复苏力度和煤炭行业景气度低于预期,通胀超预期带来的货币政策压力压制流动性预期,而近期煤炭需求较弱,同时节后供给恢复使得短期煤价预期较弱;在地产调控政策的压力下大盘和板块出现了较大幅度回调,我们认为板块短期仍将持续,注意煤企年报低于预期带来的调整风险。

  随着钢铁行业季节性回暖的来临以及两会结束后与"新城镇化"配套政策的推出,炼焦煤价格未来上涨预期较强。从估值方面来看,目前板块估值合理,下行空间不大,板块的回调将是加仓的好机会。

  板块配置方面,由于煤价对上市公司业绩弹性较大,一旦煤价出现上涨,则个股有望出现估值提升空间,我们建议投资者重视煤炭板块的地位配置机会:盘江股份(600395)、潞安环能(601699)和西山煤电(000783)。盘江股份:有显着的区位优势,产量确定性增长,资产注入预期强烈;潞安环能:有资产注入预期,产量增长确定性强;西山煤电:炼焦煤资源优势明确,产量确定性增长。

  本周数据点评:

  煤价:国内港口动力煤价格连续下跌,炼焦煤价格互有涨跌。国内秦皇岛港动力煤价格稳定,环渤海动力煤综合价格指数继续小幅下行;国内港口国产炼焦煤价格互有涨跌,进口炼焦煤价格小幅上行;国际动力煤价全面下行,短期弱势运行。

  产地和消费地煤价:部分产地无烟煤价格小幅下调,其他煤种周环比走平;电厂采购价格小幅下调,钢厂焦精煤采购价格走平。

  库存和运价:港口库存继续上升,电厂库存维持高位;国际和国内运费价格普遍上涨。

  下游行业动态:电力:全国用电稳步增长,取暖结束影响动力煤需求;钢铁:库存继续上行,钢价继续走弱;下游焦炭价格普跌,期货结算价企稳;下游钢材价格全面下调,铁矿石价格下跌明显;水泥和化工行业:水泥价格企稳,甲醇价格有所调整。

  风险提示:

  大盘的系统性风险;煤炭板块阶段性回调压力超预期;房价和通胀上行超预期带来的政策逆周期调控风险;实体经济复苏力度和节奏低于预期,需求仍偏软。

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